Malgré le contexte particulier de 2011, le concessionnaire de la marque Volkswagen a consolidé sa position de leader réalisant une part de marché de 19,3%, malgré une forte baisse de ses revenus et de ses bénéfices. Au titre du premier trimestre 2012, les revenus de la société Ennakl ont connu une reprise de 16,6% après une chute de 65% au premier trimestre 2011. Le taux de marge brute s'est amélioré, passant de 11,3% à fin mars 2011 à 16,4% au 31/03/2012. Pour 2012, la société compte sur une extension de son réseau d'agences (dont 3 ateliers agréés de réparation), sur l'intégration de Skoda parmi ses marques et sur l?ouverture d?un showroom Audi, et d'un centre de livraison Volkswagen. Quant à l'inauguration du showroom Porsche, elle devrait apporter à Ennakl un meilleur support auprès de ses différents fournisseurs. Concernant la vente des parts de l?Etat, une évaluation d?Ennakl est en cours et un appel d'offre devrait être lancé à la fin du troisième trimestre de 2012. Ainsi, et étant donné l'officialisation de la vente future d?Ennakl et les dates avancées, nous estimons qu'une privatisation à hauteur du bloc détenu par l'Etat, devrait apporter plus de stabilité et éclaircir davantage le futur de la société et faciliter la concrétisation des projets d'extension sus-cités. Ceci pourrait également améliorer le dynamisme du titre et augmenter son potentiel de croissance. Nous révisons ainsi notre recommandation à RENFORCER. ...