L'année 2011 a été marquée par un retour à la normale de l'activité, avec le niveau de chiffre d'affaires de 2009 (10,7MDT), issu principalement de la forte évolution des ventes à l'export. Quant au résultat net, il est passé de 1,9MDT à 0,5MDT, étant donné la constatation en 2010, de gains non récurrents. La marge nette s?est effondrée passant d?une moyenne de 15,4% sur les 4 précédents exercices à 4,5%. Sur le premier trimestre 2012, les revenus ont augmenté de 22% tirés aussi bien de la hausse des ventes locales qu'à l'export. Notons que les prévisions pour toute l'année 2012 s?avèrent difficiles à établir étant donné le changement imminent de la structure de l'actionnariat, dont le plan d'action et la stratégie demeurent inconnus. Une évaluation en « Due Diligence » devrait se faire pour SOFIMA Filter et GIF FILTER SA sur la base des états financiers de 2011, et à partir de laquelle les pourcentages finaux de propriété des actions seront finalement déterminés pour les deux sociétés. Selon le management lors de la dernière AGO, la concrétisation du projet devrait permettre à la société de multiplier le chiffre d'affaires par 10, si tout va bien dans un délai de 2 années. Du point de vue boursier, le titre présente actuellement un niveau de valorisation largement supérieur à celui du marché. A cet effet, et en attendant la concrétisation de l'opération de cession, nous maintenons notre recommandation à CONSERVER. ...